De drinkwaterbedrijven krijgen de komende drie jaar extra financiële ruimte voor investeringen door een flinke verhoging van de gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet (WACC). Branchevereniging Vewin heeft het over een belangrijke bijdrage aan een toekomstbestendige drinkwatervoorziening, maar voor een structurele oplossing is meer nodig.
De drinkwatersector pleit al jaren voor verruiming van de financieringsmogelijkheden, omdat de waterbedrijven fors meer moeten investeren in onder andere uitbreiding van productiecapaciteit, grootschalige vervanging en renovatie van oudere infrastructuur en extra zuiveringsinspanningen. Die wens is nu vervuld. Minister Barry Madlener van Infrastructuur en Waterstaat stuurde hierover vorige week een brief aan de Tweede Kamer.
WACC verhoogd naar 4,32 procent
Het betreft de Weighted Average Cost of Capital (WACC) ofwel gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet, die driejaarlijks wordt vastgesteld. Dat is nu gebeurd voor de periode 2025-2027. Madlener kondigt een aanzienlijke verhoging van de WACC aan: van 2,95 procent (2022-2024) naar 4,32 procent in de komende drie jaar.
Hij neemt hiermee het advies voor 2025-2027 van de Autoriteit Consument en Markt (ACM) over. “De stijging van de WACC ten opzichte van het advies van de ACM voor 2022-2024 wordt vooral veroorzaakt door een hogere risicovrije rente voor de kostenvoet vreemd vermogen als gevolg van hogere rentes op de kapitaalmarkt.” Door enkele recente wijzigingen van de regels voor de WACC in de Drinkwaterregeling valt de stijging nog wat hoger uit, want anders zou die op 3,71 procent in plaats van 4,32 procent zijn uitgekomen.
Het gaat bij de WACC om de wettelijk vastgelegde begrenzing van de winst met een kengetal voor de kosten die een drinkwaterbedrijf maakt voor het vermogen waarmee het bedrijf wordt gefinancierd. De winstreguleringsmaatregel is bedoeld om consumenten te beschermen tegen een hoge drinkwaterprijs, maar maakte het volgens de drinkwaterbedrijven de laatste jaren lastig om aanzienlijk meer te investeren. Hiervoor hebben zij nu extra financiële ruimte gekregen.
Percentage eigen vermogen onveranderd
Daarnaast is de hoogte van het maximum aandeel eigen vermogen ten opzichte van het balanstotaal opnieuw vastgesteld. Dat blijft 70 procent.
Ook hierin volgt de minister het advies van de ACM. Die ziet geen aanleiding het percentage aan te passen. “De ACM heeft berekend dat het aandeel eigen vermogen van de drinkwaterbedrijven gemiddeld 40 procent is. Ik zal voor de periode 2025-2027 het maximaal toegestane aandeel eigen vermogen daarom niet wijzigen en dus opnieuw vaststellen op 70 procent.”
Vewin: belangrijke bijdrage
De vereniging van waterbedrijven in Nederland (Vewin) die eerder een zienswijze op het ACM-advies had ingediend, laat in een reactie weten dat de drinkwatersector blij is met het besluit van minister Madlener. De extra financiële ruimte wordt essentieel genoemd, omdat momenteel de WACC-regelgeving onvoldoende rekening houdt met de sterk gestegen investeringsbehoefte. “De verhoging van de WACC, die mede mogelijk is gemaakt door een aanpassing van de Drinkwaterregeling, levert voor de komende drie jaar een belangrijke bijdrage aan een toekomstbestendige drinkwatervoorziening.”
Volgens Vewin is echter meer nodig voor een structurele verbetering van de financieringsruimte. Daarover is de vereniging inmiddels 'in goed gesprek' met het ministerie.
Terugdraaien van regelwijziging bepleit
Zo pleit Vewin voor het terugdraaien van een van de in september doorgevoerde wijzigingen van de Drinkwaterregeling. Het gaat om het verkorten van de referentieperiode voor de berekening van de risicovrije rente voor vreemd vermogen. Deze rente zal voortaan worden bepaald aan de hand van het gemiddelde gerealiseerde rendement over de voorafgaande drie jaar in plaats van over tien jaar.
De wijziging biedt volgens Vewin meer investeringsruimte voor de korte termijn maar kan op langere termijn financiering van investeringen bemoeilijken. De verkorting van de referentieperiode maakt de drinkwatersector kwetsbaar voor eventuele toekomstige dalingen van de marktrente, doordat een goede match tussen de WACC en de financieringsstructuur van de waterbedrijven praktisch gezien niet meer mogelijk is, wordt aangegeven in de zienswijze. Daarom ziet Vewin deze verkorting slechts als een tijdelijke oplossing.
LEES OOK
H2O-nieuws (30 januari 2024): Drinkwaterbedrijven krijgen meer investeringsruimte
H2O-opiniestuk Jos Peters (23 oktober 2024): Logisch dat wij nu betalen voor het drinkwater voor onze kinderen
